春節假期前後國内下遊需求淡季凸顯下，對橡膠價格産生抑制。但因國内已經處于全面停割狀态，海外1月之後也将迎來割膠淡季，目前膠價供應端支撐有所增強。

國内已經全面停割，目前僅有膠塊的生産，但下周臨近春節，膠廠也陸續迎來放假。泰國産區因降雨影響，近期原料價格堅挺，帶來膠價成本支撐仍較強。目前海外原料價格處于近五年中間位置，對割膠并未産生明顯抑制；加工廠利潤前期處于壓縮狀态，但近期有所改善。1月之後泰國産區也将逐步進入割膠淡季，原料增加總體受限。國内濃乳利潤仍較好，濃乳價格仍表現出韌性。

上周國内現貨價格小幅波動，臨近春節假期，下遊需求清淡，RU基差及NR基差小幅走弱。NR進口仍有盈利，說明國内價格相對海外偏高，後期海外供應壓力或将逐步體現在國内。近期混合膠小幅回升，但RU非标價差延續小幅擴大，或帶來後期盤面套利壓力仍較大。全乳與3L價差擴大且處于高位，需求替換角度來看，抑制全乳膠價格。泰标與印标價差擴大或反映海外需求仍處于下行通道。

國内臨近春季假期，下遊輪胎廠開工率将繼續下降至低點位置，呈現季節性弱勢。海内外需求的偏弱，導緻下遊輪胎廠成品庫存壓力持續顯現，在沒看到輪胎廠成品庫存有效去庫之前，預計原料需求的回升難以出現。

觀點：春節假期前後國内下遊需求淡季凸顯下，對橡膠價格産生抑制。但因國内已經處于全面停割狀态，海外1月之後也将迎來割膠淡季，供應端總體呈現減少趨勢，目前膠價供應端支撐有所增強。供需兩弱格局下，預計膠價延續震蕩走勢。但春節假期之後，國内需求恢複預期下，預計橡膠供需将呈現一定改善，進而迎來小幅去庫可能。