昨日鋁價偏弱震蕩，受多地疫情影響，鋁錠運輸部分受限且下遊開工受到一定幹擾。

宏觀方面，美聯儲加息節奏存在不确定性，但非美國家政策及經濟壓力更為顯著，美元下方空間預計有限。國内方面，近期宏觀數據有所改善，但目前實質性利多仍暫缺，對價格推漲動能有限。

供給方面，海外産能影響仍在延續，受能源因素影響，近1年歐美電解鋁企業減産達到130萬噸，後續減産節奏正在放緩，疊加南美地區産量有所增加，整體影響邊際減弱，持續關注海外能源問題。而國内方面，四川限電影響已經基本消退，但産能完全恢複或仍需等到11月。而雲南方面受影響産能或達到100-150萬噸，關注其影響範圍及持續時間的進展。下遊需求方面，受到宏觀因素的影響，目前仍處于疲弱狀态，需求表現一般。

庫存方面，LME庫存繼續擡升，國内庫存略有回落，目前歐美市場及LME對于俄鋁的限制政策仍存較大不确定性，随着截止日的臨近，對價格影響或有所擡升。最新國内産量數據顯示，9月電解鋁産量進一步增加。

綜合來看，雖然目前供給端擾動不斷，但需求端增速疲弱确定性較高，整體供需結構邊際轉寬松，此外在宏觀驅動下鋁價下行趨勢不變，但短期内市場不确定性及供給端擾動不斷增加，鋁價或震蕩運行。